天风证券股份有限公司孙海洋近期对森马衣饰进行考虑并发布了考虑敷陈《10月以来零卖施展改善》，本敷陈对森马衣饰给出买入评级，刻下股价为5.97元。

　　森马衣饰(002563)　　公司发布三季报　　公司24Q3收入34亿，同增3%；归母净利2亿同减36%，扣非后归母净利2亿同减35%；利润减少系三季度营业资本、销售用度及研发用度增长，其中品牌运营、新开店铺及研发用度参预增多，将对公司改日的营收及功绩产生积极影响。　　24Q1-3公司收入94亿同增5.6%，归母净利8亿同减9.25%，扣非后归母净利7亿同减5%。　　24Q1-3公司毛利率44.77%同增0.64pct；净利率8.01%同减1.33pct。前三季毛利率较昨年有所增长，系公司家具力升迁，销售折率相应提高，同期，线上新品销售扣头抓续拉升，促进家具毛利率提高，全域同款同价家具比例升迁也增强品牌全域一致性。其中24Q3毛利率出现微幅波动。　　24Q1-3公司零卖增长2.08%，其中，森马-1.69%，巴拉巴拉2.91%。线上12.28%，线下-2.09%。公司10月销售施展较好，10月份实现今，包括直营与加盟、线上与线下全渠谈合座零卖呈双位数增长。四季度开局精采，跟着国度促进耗尽的各项经济要领渐渐落地实行，经济复苏程度将加速，期待公司乃至行业在四季度获取精采的增长与发展。　　24Q1-3公司新开店1172家，净开店326家，其中24Q3净开店123家。实现9月末，公司店铺共8263家。公司积极拓展店铺，改善渠谈结构，悉力升迁渠谈零卖才智，促进和稳固以零卖才智为中枢商场竞争力。　　实现2024年9月30日，公司存货41.7亿，较昨年三季度存货36.5亿增长5.15亿，系本期存货采购增多，知足24Q4销售。Q4是衣饰行业传统的销售旺季，国庆、元旦等伏击节沐日以双11、双12等促销节点邻近，将促进耗尽者耗尽活动，同期Q4是秋冬季节，天气成分重复也会升迁耗尽者的购买意愿。　　从库存结构来看，结构优化明显，1年内库龄新品较年头和同比均稳步升迁，库存结构健康。　　调度盈利预测，保管“买入”评级　　基于24Q1-3功绩施展，宏不雅环境、耗尽意愿及支付才智等不战胜性，咱们调度盈利预测；咱们展望公司24-26年EPS分散为0.42元、0.48元以及0.55元（原值分散为0.46元、0.51元以及0.58元），PE分散为14X、12X以及11X。　　风险指示：存货处治及跌价；收支口买卖；宏不雅经济波动。

本站数据中心左证近三年发布的研报数据诡计，东海证券谢建斌考虑员团队对该股考虑较为潜入，近三年预测准确度均值为79.39%，其预测2024年度包摄净利润为盈利12.4亿，左证现价换算的预测PE为12.98。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级14家，增抓评级5家；畴前90天内机构筹谋均价为6.29。

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