证券时报记者 许孝如

近日，天下首例以所谓“FOF基金”形貌提供场外配资违纪瞎想违纪案件一审公开宣判。

11月19日，上海市第一中级东谈主民法院以违纪瞎想罪对三名被告东谈主差别判处有期徒刑六年、五年六个月、一年九个月，并差别处以相应的罚款。

上海一中院审理查明，2015年至2022年，被告东谈主李某、蒋某在莫得证券融资融券业务天禀的情况下，运用差别施行杀青的公司，安排被告东谈主葛某等业务员吸收客户，从客户处收取保证金，以1:1至1:15不等的杠杆比例为客户寻求场外配资。

具体样式是通过出借个东谈主证券账户或运用公司刊行的私募基金家具下投至客户施行杀青的私募基金家具（以下简称“FOF基金”）等样式，将场外配资提供给客户用于生意证券，从中赚取息差直至案发。

在此工夫，李某、蒋某以上述样式为客户提供场外配资系数7.4亿余元，赚取息差1100余万元；葛某手脚业务东谈主员，参与场外配资4.7亿余元。

上海一中院以为，被告东谈主李某、蒋某，勾结被告东谈主葛某等东谈主，违背国度限定，未经国度磋磨垄断部门批准，违纪瞎想证券业务，骚扰商场纪律，其行动均已组成违纪瞎想罪，情节杰出严重。

最终，上海一中院以违纪瞎想罪对被告东谈主李某判处有期徒刑六年，并处罚款600万元；对被告东谈主蒋某判处有期徒刑五年六个月，并处罚款550万元；对被告东谈主葛某判处有期徒刑一年九个月，并处罚款100万元。

上海一中院以为，在此模式下，被告东谈主李某、蒋某等东谈主接受了设定风控线、条件盘方补充保证金、赎回子基金等风控设施，恰当证券融资业务的特征。鉴于关连配资具有杠杆资金的特征，客户的融资往复脱离了证券融资往复的监管，对质券商场往复安全具有危害性，照章应当以违纪瞎想罪定罪处罚。

上海市锦天城讼师事务所高档结伴东谈主许瀚讼师默示，把柄《证券公司融资融券业务解决目的》第三条的限定，融资融券业务属于抓牌业务，只消经证监会批准的证券公司方可承作念。另把柄《刑法》第二百二十五条第（三）项的限定，违背国度限定，“未经国度磋磨垄断部门批准违纪瞎想证券、期货、保障业务”骚扰商场纪律，情节严重的，组成违纪瞎想罪，处五年以下有期徒刑大约拘役，并处大约单处坐法所得一倍以上五倍以下罚款；情节杰出严重的，处五年以上有期徒刑，并处坐法所得一倍以上五倍以下罚款大约充公财产。

许瀚默示，上海市第一中级东谈主民法院公开宣判的天下首例以所谓私募“FOF基金”形貌提供场外配资，违纪瞎想证券融资业务案件，以违纪瞎想罪差别对李某和蒋某作出有期徒刑并处罚款的判决具有蹙迫道理。

曩昔几年，监管对场外配资一直是重拳出击、严厉打击的魄力，多起场外配资坐法案例波及的集结公司、券商、资管公司均被严厉处罚，场外配资公司也被大界限算帐。

2020年7月9日证监聚集集曝光258家违纪从事场外配资平台名单，并强调关连机构或个东谈主未取得相应证券业务瞎想天禀从事场外配资步履的，组成违纪证券业务步履，将被照章讲究法律职守。

行状务模式而言，有场外配资单账户配资模式和软件分仓式配资模式。其中，软件分仓式配资模式在2015年之前被场外配资公司豪放应用。2015年，证监会强调，各证券公司不得通过网上证券往复接口为任何机构和个东谈主开展场外配资步履、违纪证券业务提供便利。

频年来，老本商场出现了以所谓私募“FOF基金”形貌提供场外配资以逃匿监管的表象，上述案件系天下首例此类型违纪瞎想违纪案件。据了解，FOF基金是有益投资于其他投资基金的基金，通过抓有其他证券投资基金而波折抓有股票、债券等证券金钱。照章斥地的FOF基金是一种承担商场风险的金融器具，把柄磋磨限定，不得向投资者痛快保本保收益，严禁使用基金财产从事假贷。

上述案件中，被告东谈主李某、蒋某等东谈主运用其杀青的公司刊行私募基金家具下投至客户杀青的私募子基金，形貌上是私募“FOF基金”模式，而内容上是向客户收取保证金，从资方处得到配资后提供给客户用于证券往复，从中得到固定息差，并不承担投资风险，属于以“FOF基金”为名而行场外配资之实的行动。

值得防卫的是，场外配资的高杠杆属性和“强制平仓”的风杀青度安排，使其具有高风险特征，会形成无数投资者承担远超出其承受才智的风险，内容上是对中小投资者正当权利的侵害。